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红筹回归直接发A股方式成熟

发布时间:2019-12-05 05:56:27

红筹回归:直接发A股方式成熟

日前,市场有称中移动在回归A股的路途上可能选择CDR的形式,一些媒体也对此进行了报道。为此,专门采访了业内权威人士,该人士明确表示,从目前红筹股回归的进程来看,中移动回归方式采用CDR的可能性极小,直接发行A股是可行也是成熟的方式。

此次市场再次揣度中移动回归方式,主要源于中移动董事、副总裁薛涛海在《学习时报》上发表的一篇题为《我国资本市场国际化的主要出路》的文章。他在文中认为,红筹公司回归A股,应优先选择CDR。鉴于此,在中移动回归A股仍然停滞之际,薛涛海的观点被市场人士解读为中移动回归A股的方式可能会变为CDR。

业内权威人士表示,从目前的情况来看,采用CDR的方式几乎没有可能。虽然我国政府较早时间就已开始讨论实施CDR,但DR产品在我国真正推出还需要一个过程。即便推出了,也还有很多配套环节需要跟进,其中,仅投资者教育就需要一段时期。因此,红筹回归采用CDR不是成熟的方式,直接发行上市A股才是红筹企业回归的成熟途径。另一方面,现在这些大型红筹企业虽然注册在海外,但实际上还是中国企业,和真正意义上的境外上市的公司有所不同,所以不适合发行CDR回归。

而更重要的是,监管部门也倾向于直接发行A股模式。中国证监会主席尚福林就曾公开表示,相对于红筹公司以发行CDR的方式回归,“可能涉及的方面比较多一些,办起来也比较复杂”,“所以比较简单、直接的方式就是直接到A股市场挂牌,我们倾向于这个”。据悉,管理层在红筹公司回归方式上之所以倾向直发A股模式,除了CDR所涉环节较多,不如直发A股简单直接外,很大程度上还与利用优质上市资源提升A股市场核心竞争力的考虑有关。显而易见的情况是,作为衍生品的CDR,并不能有效改善A股市场的结构和质量,因而也无助于A股市场竞争力和影响力的提高。

该权威人士还从投资机构和中小投资者的利益角度出发指出,红筹企业采取IPO方式回归A股所带来的投资机会,肯定将比CDR方式大得多。因为相比于存托凭证的间接方式,如果红筹企业直接在内地大规模发行股票,投资机会将更大,也将使更多的投资者有机会直接购买其在内地的股票。如果采用CDR,不仅意味着参与投资红筹企业的“资质”门槛更高,而且由于CDR单笔交易涉及资金巨大,一般投资者难以分享红筹企业回归的福祉。

另外还了解到,红筹回归的相关事宜目前基本准备就绪,只是需要等待一个合适的时机启动。据悉,市场环境是眼下管理层考虑多的因素。当然,尽管如此,监管部门仍然希望年内出台红筹发行A股的试点办法。如此,年内应能看到首家红筹公司回归A股市场。

至于谁会成为家回归企业,业内人士认为目前仍难确定,但可以肯定的是,中移动、中海油这类行业龙头企业会走在“回归”队伍的前列。因为这类企业影响面较大,率先回归一方面有利于大型国企规范运作,改善治理结构,另一方面也有利于境内投资者分享大型国企的发展成果,同时,更有利于提高境内资本市场的投资价值,对境内上市公司规范运作、改善治理结构起到示范作用。

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